Vai hipotēkas likme ievadīs rītausmu zem sarūkošās bilances?
2022. gada 23. aprīlī
Federālo rezervju sistēma (FRS) savā jaunākajā sanāksmes protokolā minēja, ka maijā oficiāli sāks samazināt savu bilanci, un prognozēja, ka tā varētu būt lielākā jebkad. Pēc tam, kad Federālo rezervju sistēma sāka procentu likmju paaugstināšanas ciklu, darba kārtībā ir iekļauts arī plāns samazināt bilanci. Daži aizņēmēji varētu justies dīvaini par pēkšņo "bilances samazināšanu". Kad 2020. gadā uzliesmoja COVID-19, Federālo rezervju sistēma sāka pirkt lielu daudzumu obligāciju no tirgus, lai stimulētu ekonomiku, iepludinot tirgū naudu. Šis process ir pazīstams kā kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) politika. QE politikas tiešākais rezultāts ir procentu likmju samazināšanās un tirgus likviditātes palielināšanās. Ar kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) politikas palīdzību FRS galvenais mērķis ir samazināt procentu likmi, pievienojot tirgū valūtu, tādējādi sasniedzot ekonomikas stimulēšanas mērķi. Pēdējo divu gadu laikā augošais akciju tirgus un mājokļu cenu pieaugums, kā arī zemākā hipotēku procentu likme ir izraisījusi kvantitatīvās mīkstināšanas politika.
Bilances samazināšanu var uzskatīt par kvantitatīvās mīkstināšanas (QE) politikas apgrieztu darbību. Tās tiešais mērķis ir vienlaikus samazināt abu bilances pušu skaitu, lai sasniegtu mērķi samazināt valūtas apgrozību, kas rada arī pretēju QE politikas efektu. QE politikas blakusparādība bieži vien ir inflācija, un pašreizējā inflācija ir “augsta”, tāpēc pēc tam, kad FED sāk paaugstināt procentu likmes, tai ir jāiedarbina un jāuzsāk bilances samazināšanās, lai “divkārši bremzētu” inflāciju.
Kādā veidā šī kārta Sarūkošā bilance tikt izpildītam?
Ir trīs galvenie veidi, kā samazināt obligāciju pirkšanas apjomu: pārdot obligācijas tieši; un ļaut aktīviem automātiski tikt atpirktiem termiņa beigās (atpirkšana), tas ir, pārtraukt atkārtotu ieguldīšanu termiņa beigās.
Visas trīs metodes var izmantot, lai samazinātu bilances apjomu, samazinātu apgrozībā esošās naudas daudzumu, lai paaugstinātu procentu likmes, un kontrolētu inflāciju.
Federālo rezervju sistēmas publicētās jaunākās monetārās politikas sanāksmes protokols liecina, ka, lai cīnītos pret pieaugošo inflāciju, politikas veidotāji "vispārēji vienojās" samazināt Federālo rezervju sistēmas aktīvu apjomu par līdz pat 95 miljardiem dolāru mēnesī.
Protokolā tika minēts arī "galvenokārt, atkārtoti ieguldot no SOMA vērtspapīru turējumiem saņemto pamatsummu", kas nozīmē, ka šī samazināšanas kārta būs "pasīva", nevis aktīva pārdošana, kā minēts iepriekš trešajā veidā. Daudzi ekonomisti sagaida, ka FED trīs gadu laikā centīsies samazināt savu bilanci par aptuveni 3 triljoniem ASV dolāru. Taču protokolā netika sīki aprakstīts, kā šis ierobežojums tiks pakāpeniski ieviests, un šī detaļa, visticamāk, tiks paziņota maija sanāksmē. Ja FED turpinās samazināt savu bilanci, kā prognozēts, tā būs lielākā jebkad.
Sarauties paātrinās , ietekme var nebūt pastiprināta
Pēdējā samazināšanas kārta bija laikā no 2017. līdz 2019. gadam. Pēc četrām procentu likmju paaugstināšanām 2015. gadā bija nepieciešams ļoti ilgs laiks, lai sāktu samazināt bilanci. Un FED bija nepieciešams viss gads, lai sasniegtu maksimālo likmi 50 miljardus dolāru mēnesī.
Šī sarukuma kārta trīs mēnešu laikā varētu pieaugt no nulles līdz 95 miljardiem ASV dolāru. Tirgi prognozē ikgadējus samazinājumus vairāk nekā 1,1 triljona ASV dolāru apmērā. Tas nozīmē, ka līdz šī gada beigām vai nākamā gada sākumam sarukuma temps, domājams, pārsniegs visa 2017.–2019. gada cikla kopējo tempu.
Salīdzinot ar iepriekšējo kārtu, Federālo rezervju sistēma ir samazinājusi savu bilanci straujāk un intensīvāk, kā arī devusi spēcīgāku signālu par stingrāku politiku. Vai "agresīvs" plāns samazināt bilanci paātrinās Valsts kases obligāciju ienesīguma pieaugumu?
Kā minēts iepriekš, šī sarukuma kārta būs "pasīva" obligāciju reinvestēšanas apturēšanas veidā. Tomēr bilances "pasīvā" sarukšana neveido tirgus pārdošanas rīkojumu, tieši nepaaugstinās procentu likmes garās pozīcijas, ietekme uz procentu likmi ir netiešāka. Spriežot pēc tirgus reakcijas, nesenā tirgus procentu likmju kāpuma, tostarp Valsts kases obligāciju likmju un hipotēku likmju, jau ir iekļāvusi cenas turpmākajā procentu likmju paaugstināšanā un bilances sarukšanā, un gandrīz izvēlas vis"ērgļa" iznākumu.
Paziņojums: Šo rakstu rediģēja AAA LENDINGS; daļa materiāla ir ņemta no interneta, vietnes atrašanās vieta nav attēlota un to nedrīkst pārpublicēt bez atļaujas. Tirgū pastāv riski, un ieguldījumi jāveic piesardzīgi. Šis raksts nav uzskatāms par personisku ieguldījumu konsultāciju, kā arī tajā netiek ņemti vērā atsevišķu lietotāju konkrētie ieguldījumu mērķi, finansiālā situācija vai vajadzības. Lietotājiem jāapsver, vai šeit ietvertie viedokļi, viedokļi vai secinājumi atbilst viņu konkrētajai situācijai. Veiciet atbilstošus ieguldījumus uz savu atbildību.
Publicēšanas laiks: 2022. gada 23. aprīlis