Federālo rezervju procentu likmju kontroles sistēma (pirmā daļa)

Globālajos finanšu tirgos FederālāRezerveASV procentu likmju kontroles sistēma vienmēr ir bijusi uzmanības centrā. Lai dziļi izprastu šo sistēmu, ir svarīgi ne tikai koncentrēties uz tās pašreizējiem darbības mehānismiem, bet arī pārskatīt tās vēsturisko attīstību. Šī raksta pirmajā daļā tiks pētīta Federālo rezervju procentu likmju koridora sistēma pirms 2008. gada finanšu krīzes, liekot pamatu turpmākai analīzei.

Procentu likmju koridora sistēmas pārskats

Pirms 2008. gada finanšu krīzes sākuma attīstīto valstu centrālās bankas, īpaši Eiropā un Amerikas Savienotajās Valstīs, tirgus likmju regulēšanai parasti izmantoja procentu likmju koridora mehānismu. Šī mehānisma pamatā ir procentu likmju augšējās un apakšējās robežas noteikšana, nodrošinot, ka tirgus likmes svārstās šajā diapazonā. Procentu likmju koridora mehānisms ne tikai stabilizē tirgus gaidas, bet arī uzlaboŠĪSmonetārās politikas pārredzamību un paredzamību, tādējādi palielinot tās efektivitāti.

Federālo rezervju procentu likmju kontroles sistēmas detalizēta izpēte (pirmā daļa)

Konkrētāk, procentu likmju koridora augšējo robežu parasti nosaka augstākā likme, ar kādu centrālā banka aizdod bankām, bieži vien atspoguļojot banku izmaksas, lai aizņemtos no centrālās bankas. Apakšējo robežu nosaka procentu likme, ko centrālā banka maksā par banku noguldītajām virsrezervēm. Šīs divas likmes veido diapazonu, kurā svārstās tirgus procentu likmes, apgrūtinot tirgus likmēm pārsniegt šo intervālu.

Ņemot par piemēru Eiropas Centrālo banku (ECB), tās procentu likmju koridora sistēma ir tipiskāka, kur augšējā robeža ir aizdevumu procentu likme, bet apakšējā – noguldījumu procentu likme. Kad tirgus likmes tuvojas augšējai robežai, bankas ir vairāk noskaņotas aizņemties no centrālās bankas; un otrādi, kad tirgus likmes tuvojas apakšējai robežai, bankas dod priekšroku noguldīt savus līdzekļus centrālajā bankā. Šī kārtība uztur tirgus likmes stabilā diapazonā, samazinot centrālās bankas intervenču biežumu un intensitāti.

Federālo rezervju procentu likmju kontroles sistēma pirms 2008. gada

Pirms 2008. gada finanšu krīzes federālā fondu likme bija galvenais Federālās rezerves sistēmas izmantotais instruments tirgus regulēšanai. Federālā fondu likme atspoguļo banku starpbanku aizņēmumu izmaksas uz nakti un ir svarīgs starpbanku likviditātes rādītājs. Pielāgojot šo likmi, Federālā rezerve varēja ietekmēt banku finansēšanas izmaksas, tādējādi netieši ietekmējot kopējās ekonomiskās aktivitātes, piemēram, patēriņu,ieguldījumsun ekonomikas izaugsmi.

Jāatzīmē, ka Federālo rezervju procentu likmju koridora sistēmai tajā laikā bija noteiktas unikālas iezīmes, salīdzinot ar citām valstīm. Augšējā robežlikme bija diskonta loga likme, kas ir likme, par kādu Federālo rezervju sistēma aizdod bankām. Tomēr atšķirībā no tipiskās procentu likmju koridora sistēmas Federālās rezerves nenoteica skaidru apakšējo robežlikmi, jo tā nemaksāja procentus par banku rezervēm. Teorētiski tas nozīmēja, ka apakšējā robežlikme bija tuvu nullei.

Neskatoties uz to, Federālā rezervju sistēma joprojām spēja regulēt tirgus likmes, izmantojot atklātā tirgus operācijas, proti, pērkot un pārdodot valdības vērtspapīrus, nodrošinot, ka tirgus likmes svārstījās ap federālo fondu mērķa likmi. Atklātā tirgus operāciju efektivitāte bija saistīta ar relatīvi mazo banku rezervju apjomu, kas tolaik tika turētas Federālajā rezervē, kā rezultātā bankas, visticamāk, vērsās pie Federālās rezerves ierobežotas likviditātes laikos, tādējādi nodrošinot augšējās likmes efektivitāti.

Izmaiņas pēc 2008. gada finanšu krīzes

2008. gada finanšu krīze dziļi ietekmēja globālo finanšu sistēmu, izraisot būtiskas izmaiņas Federālo rezervju procentu likmju kontroles sistēmā. Reaģējot uz krīzi, Federālo rezervju sistēma ne tikai īstenoja liela mēroga kvantitatīvās mīkstināšanas politiku, bet arī ieviesa procentus par virsrezervēm (IOER). Šis jaunais instruments mainīja banku Federālajā rezervē turēto rezervju raksturu un apmēru.

Pirms finanšu krīzes Federālo rezervju banku rezerves bija aptuveni 10 miljardi ASV dolāru, bet līdz 2009. gada sākumam šis apjoms bija pieaudzis līdz 800 miljardiem ASV dolāru. Pat divus gadus pēc tam, kad Federālo rezervju sistēma sāka paaugstināt procentu likmes un samazināt savu bilanci, rezervju atlikumi saglabājās augsti – 3 triljoni ASV dolāru. Šīs izmaiņas ne tikai uzlaboja Federālo rezervju sistēmas spēju kontrolēt tirgus likmes, bet arī būtiski mainīja tās darbības metodes.

Ieviešot IOER, Federālā rezervju sistēma varēja efektīvāk kontrolēt tirgus likmes, neveicot biežas atklātā tirgus operācijas. Šis jaunais procentu likmju koridora mehānisms ietvēra diskonta loga likmi kā augšējo robežu un IOER kā apakšējo robežu, veidojot stabilāku procentu likmju sistēmu.

Secinājums

Rezumējot, Federālo rezervju procentu likmju koridora sistēma pirms 2008. gada finanšu krīzes, lai gan relatīvi vienkārša, tā laika tirgus apstākļos bija ļoti efektīva. Sākoties finanšu krīzei, Federālo rezervju sistēma bija spiesta pielāgot savus darbības instrumentus, ieviešot jaunus procentu likmju instrumentus, lai tiktu galā ar pastāvīgi mainīgo tirgus vidi. Šīs sistēmas attīstības izpratne ne tikai palīdz mums labāk izprast Federālo rezervju monetāro politiku, bet arī sniedz svarīgas atsauces turpmāko ekonomiskās politikas virzienu analīzei.