Vai Pauels kļūs par otro Volkeru?
23.06.2022
Sapņot atpakaļ uz 1970. gadi
Trešdien Federālo rezervju sistēma paaugstināja procentu likmi par 75 bāzes punktiem, kas ir lielākais solis gandrīz trīs gadu desmitu laikā, lai ierobežotu augsto inflāciju.
Pēdējā laikā inflācija daudzus mēnešus ir bijusi 40 gadu augstākajā līmenī, ko varētu saukt par “ilgstošu” augstas inflācijas periodu, kas atgādina nepieredzētu stagflācijas krīzi, kas sākās 1970. gados.
Tajā laikā ASV inflācijas līmenis savulaik pieauga līdz 15%, IKP pieaugums strauji kritās, bezdarba līmenis pieauga.Tomēr Federālo rezervju sistēma svārstījās starp inflācijas risināšanu un nodarbinātību, kā rezultātā inflācija bija nikna un ekonomikas izaugsme bija lēna.
Tas bija Pols Volkers, toreizējais Federālo rezervju sistēmas priekšsēdētājs, kurš patiešām palīdzēja ASV atbrīvoties no stagflācijas posta 80. gados — viņš dominēja pār visiem atšķirīgiem uzskatiem un ar milzīgu spēku uzspieda taupības politiku.Pēc procentu likmju paaugstināšanas virs 10% bezdarba līmenis īsā laikā pieauga no 6% līdz 11%.
Toreiz būvstrādnieki viņam sūtīja milzīgus koka klučus, protestējot, automašīnu tirgotāji nosūtīja viņam jaunu automašīnu atslēgas, kuras neviens nevēlējās, un zemnieki uz traktoriem kliedz pie Federālo rezervju sistēmas baltā marmora ēkas.Taču neviens no tiem nav satricinājis Volkera kungu.
Vēlāk viņš paaugstināja bāzes procentu likmi līdz vairāk nekā 20%, apturot tobrīd ļoti nopietno inflāciju, krīze varēja beigties, ekonomika tika atvilkta uz sliedēm, kas arī lika pamatu turpmākajām desmitgadēm. labklājību.
Vai tuvojas Volkera brīdis?
Fed procentu likmju lēciens kopš marta lika tirgiem nodrebēt: atkal ir pienācis Volkera brīdis.
Tomēr interesanti, ka pati Fed šīs likmju sanāksmes priekšvakarā nepārprotami nenodeva tirgum 75BP likmes paaugstināšanas signālu, un ir pamatoti teikt, ka operācija nedaudz pārsniedza cerības.
Taču no 15. jūnija tirgus ir pilnībā noteicis cenu par šo likmju paaugstināšanu, dienā, kad likmju paaugstināšana notika, tirgus ņēma vērā nelabvēlīgas ziņas un ASV akcijas un obligācijas pieauga kopā.
Šīs parādības pamatcēloņi ir tādi, ka PCI dati lielā mērā pārsniedza cerības, un ziņojums Wall Street Journal - žurnālā, kas pazīstams kā "Federal Reserve News Agency".
Ziņojumā norādīts, ka virkne satraucošu inflācijas ziņojumu pēdējo dienu laikā, iespējams, liks Fed amatpersonām apsvērt negaidītu likmju paaugstināšanu par 75 bāzes punktiem šīs nedēļas sanāksmē.
Raksts izraisīja satraukumu tirgū, un pat nozares lielvārdieši Goldman Sachs un JPMorgan sekoja viņa piemēram un vienas nakts laikā pārskatīja savas prognozes.
Šajā likmju sanāksmē tirgus sāka ātri noteikt likmju paaugstināšanu par 75 BP, un gaidāmais Fed likmju paaugstinājums jūnijā uzreiz izraisīja 75 bāzes punktu paaugstināšanas iespējamību, kas pieauga līdz vairāk nekā 90%, zinot, ka šis rādītājs bija tikai 3,9% a. pirms nedēļas.
Kopš tā laika šķiet, ka Fed ir tirgus vadībā: tas palielināja likmes par 75 bāzes punktiem, neizvirzot nekādas iepriekšējas "cerības".
Turklāt Pauels konferencē izlaida arī mulsinošus ziņojumus: 75 bāzes punktu likmju paaugstināšana nebūtu ierasta parādība, bet vēl viens kāpums par 75 bp bija iespējams jūlijā.Viņš domāja, ka patērētāju inflācijas gaidas saskaras ar riskiem no kopējās inflācijas, bet tikmēr viņš arī sacīja, ka pašreizējais kopējās inflācijas līmenis gaidas nekādi būtiski neietekmē.
Mulsinoši izteicieni un neviennozīmīgas atbildes, kā arī visu lēmumu virzīšana uz nākamajiem datiem apgrūtināja Pauela līdzīgu stingrību un stingrību cīņā pret hiperinflāciju kā Volkeram.
Pagaidām tirgus visvairāk baidās nevis no likmju paaugstināšanas, bet gan no vairāk mulsinoša Fed.
Kādi apstākļi varētu beigties uz likmes paaugstināšana?
Martā FOMC dot diagramma parādīja, ka Fed nākamo divu gadu laikā pakāpeniski paaugstinās likmes;savukārt pašreizējais FOMC punktu diagramma parāda, ka pēc liela likmju paaugstinājuma šī gada laikā un neliela likmju paaugstinājuma nākamgad, sagaidāms, ka Fed sāks samazināt likmes nākamajā gadā.
Taču inflācija, taupība, izaugsme veidoja "neiespējamo trīsstūri", FOMC atkārtoti uzsvēra, ka galvenais mērķis ir atrisināt inflāciju, ja pašreizējais primārais mērķis ir aizsargāt inflāciju un taupību, tad recesija, visticamāk, būs neizbēgama.
Inflācijas kontrole vienmēr ir spēle, paturot prātā, ka Volkera kunga rīcību ir pavadījušas divas lejupslīdes, un viņš ir pierādījis, cik svarīgi ir Fed saglabāt cenu stabilitāti.Tikai saglabājot cenu stabilitāti, būs stabila ilgtermiņa izaugsme.
Šobrīd šķiet iespējams, ka tikai ievērojams inflācijas uzlabojums, straujš bezdarba pieaugums vai ekonomikas vai tirgus krīze atturēs Fed.
Taču, tā kā arvien vairāk aģentūru izsaka recesijas brīdinājumus, tirgus var pakāpeniski sākt novērtēt lejupvērstus riskus ekonomikai, un mēs varam sagaidīt, ka ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums samazināsies zem 2,5% pat pirms gada beigām.
Tomēr visgrūtākā var būt tumsa pirms rītausmas.
Paziņojums: Šo rakstu rediģēja AAA LENDINGS;daži kadri ir ņemti no interneta, vietnes pozīcija nav atspoguļota un to nedrīkst atkārtoti izdrukāt bez atļaujas.Tirgū pastāv riski, un ieguldījumiem jābūt piesardzīgiem.Šis raksts nav personisks ieguldījumu padoms, kā arī netiek ņemti vērā konkrētie ieguldījumu mērķi, finansiālais stāvoklis vai atsevišķu lietotāju vajadzības.Lietotājiem jāapsver, vai šeit ietvertie viedokļi, viedokļi vai secinājumi ir piemēroti viņu konkrētajai situācijai.Ieguldiet attiecīgi uz savu risku.
Izlikšanas laiks: 23. jūnijs 2022