Attēla avots: CNBC

 

ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums 21. oktobrī pieauga līdz 4,21%, kas ir jauns rekords kopš 2007. gada augusta.

ASV obligāciju peļņas likmes ir bijušas pasaules tirgu intereses centrā, un šī gada straujais kāpums tika uztverts kā brīdinājuma signāls, kas izraisīja dramatisku nestabilitāti finanšu tirgos.

Kas ir tik terora pārņemts šī rādītāja attīstībā, ka tas tirgū ir satraukts?

 

Kāpēc man vajadzētu koncentrēties uz 10 gadu ASV obligāciju?

ASV obligācija ir ASV valdības emitēta obligācija, kas būtībā ir parādzīme.

To ir apstiprinājusi ASV valdība, un tas tiek uzskatīts par bezriska aktīvu pasaulē un tiek augstu novērtēts.

Un ienesīgums, ko mēs redzam ASV obligācijām, faktiski ir iegūts no attiecīgajiem aprēķiniem.

Piemēram, pašreizējā ASV 10 gadu obligācijas cena ir 88,2969 un kupona likme ir 2,75%.Tas nozīmē, ka, ja jūs iegādājaties šo obligāciju par šo cenu un paturat to līdz termiņa beigām, procentu ienākumi ir USD 2,75 gadā ar diviem procentu maksājumiem gadā, un, ja jūs to izpērkat termiņa beigās par kupona cenu, jūsu gada ienesīgums ir 4,219%.

Tajā pašā laikā ASV īstermiņa parāds ir ļoti neaizsargāts pret politisko un tirgus ietekmi, savukārt pārāk ilgtermiņa ASV parāds ir pārāk nenoteikts un nelikvīds.

Desmit gadu ASV obligācija ir visaktīvākā no visiem dzēšanas termiņiem, un tā ir arī pamats banku aizdevumu likmēm, ieskaitot hipotēkas, un visu veidu aktīvu ienesīgumu.

Rezultātā ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums tiek plaši atzīts par “bezriska likmi”, kas nosaka aktīvu ienesīguma apakšējo robežu un tiek uzskatīta par aktīvu cenu noteikšanas “enkuru”.

Nesenais straujais ASV obligāciju ienesīguma kāpums joprojām lielā mērā ir saistīts ar Federālo rezervju sistēmas nepārtraukto procentu likmju paaugstināšanu.

Kāda tad īsti ir saistība starp procentu likmju paaugstināšanu un Valsts kases obligāciju ienesīguma pieaugumu?

Likmes paaugstināšanas ciklā: obligāciju cenas cieši mainās līdz ar emisijas likmes attīstību.

Jauno obligāciju procentu likmju kāpums izraisa veco obligāciju izpārdošanu, izpārdošana izraisa obligāciju cenu samazināšanos, un cenu samazināšanās izraisa ienesīguma pieaugumu līdz dzēšanas termiņam.

Citiem vārdiem sakot, tā pati procentu likme, ko agrāk pirka par 99 USD, tagad pērk par 95 USD.Investoram, kurš to iegādājas par 95 USD, palielinās ienesīgums līdz termiņa beigām.

 

Kā ar nekustamā īpašuma tirgu?

ASV 10 gadu obligāciju ienesīguma lēciens ir paaugstinājis hipotēku procentu likmes.

Attēla avots: Fredijs Mac

 

Pagājušajā ceturtdienā Fredijs Maks ziņoja, ka 30 gadu hipotēkas procentu likme pieauga līdz 6,94%, draudot pārkāpt visu svarīgo 7% barjeru.

Mājokļa iegādes slogs ir visu laiku augstākais.Saskaņā ar Atlantas Federālo rezervju bankas datiem, vidējai ASV mājsaimniecībai tagad ir jātērē puse no saviem ienākumiem mājokļa iegādei, kas divu gadu laikā ir gandrīz trīskāršojies.

Attēla kredīts: Redfin

 

Ņemot vērā šo smago slogu mājokļu iegādei, darījumi ar nekustamo īpašumu ir apstājušies: mājokļu pārdošanas apjomi septembrī samazinājās jau astoto mēnesi pēc kārtas, un pieprasījums pēc hipotēkām nokritās līdz zemākajam līmenim pēdējo 25 gadu laikā.

Kamēr hipotekāro kredītu likmju kāpumā nav pavērsiena, ir grūti iedomāties nekustamā īpašuma tirgus atveseļošanos.

Tātad mēs varam prognozēt hipotēkas procentu likmes, pamatojoties uz 10 gadu Valsts kases ienesīguma attīstību.

 

Kad mēs sasniegsim maksimumu?

Aplūkojot vēsturiskos likmju paaugstināšanas ciklus, ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums ir pārsniedzis likmju paaugstināšanas cikla maksimuma pieauguma beigu tempu.

Septembra likmju sanāksmes punkts liecina, ka pašreizējā likmju paaugstināšanas cikla beigas būs aptuveni 4,5–5%.

Neskatoties uz to, ASV 10 gadu obligāciju ienesīgumam joprojām vajadzētu būt iespējai pieaugt.

Turklāt pēdējo 40 gadu procentu likmju paaugstināšanas ciklos ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums parasti ir sasniedzis maksimumu aptuveni ceturtdaļu pirms politikas likmes.

Tas nozīmē, ka ASV 10 gadu obligāciju ienesīgums būs pirmais, kas samazināsies, pirms Fed pārtrauks paaugstināt procentu likmes.

Arī hipotēku procentu likmes mainīs augšupvērsto tendenci tajā laikā.

 

Un tagad var būt “tumšākā stunda pirms rītausmas”.